IL BUDGET DI CASSA
Si definisca il budget di cassa
E’ lo strumento che consente la previsione delle fonti e degli impieghi di cassa a breve termine.
Viene considerato il più importante fra tutti quelli di analisi
Quali sono le fasi di stesura del budget di cassa
I dati per la stesura del budget di cassa vengono attinti:
1- dal Conto economico, che fornisce le entrate (ricavi) e le uscite (costi)
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anche per aziende e pos
2- dallo Stato patrimoniale dal quale si ricavano i movimenti monetari non rappresentati da
costi/ricavi
tenendo conto del principio della competenza.
Le fasi della stesura del budget di cassa sono:
– Fase 1 – Previsione delle entrate
– Fase 2 – Previsione delle uscite
– Fase 3 – Calcolo del deficit o surplus di cassa
Quali operazioni possono rientrare nelle previsioni delle uscite
Carta di credito con fido
Procedura celere
Acquisti – 1. uscite per pagamenti di acquisti in contanti 2. uscite per pagamenti di acquisti relativi
a periodi
Altre uscite – 1. uscite per pagamenti di salari 2. uscite per contributi e altre componenti del costo
del lavoro 3. uscite per energia, canoni di affitto e di leasing e per altre spese di produzione
Che cosa succede quando la variazione del saldo di cassa è negativa
Se negativa, la variazione del saldo di cassa andrà a ridurre le disponibilità di cassa
Elenca almeno 4 tipi di operazioni di finanziamento che rientrano nelle previsioni delle entrate
1. entrate da aumenti di capitale a pagamento 2. entrate da emissione di prestiti obbligazionari 3.
entrate da negoziazione di linee di credito stand-by con istituti di credito 4. entrate da emissione
di cambiali finanziarie
Che cosa sono i piani finanziari a breve termine e qual è il loro collocamento con il budget di cassa
E’ lo strumento che consente di definire i finanziamenti a breve termine necessari per fronteggiare
il fabbisogno di cassa previsto dell’azienda nel budget di cassa.
Le possibilità di finanziamento a breve termine possono essere riassunte in 2 tipologie:
1- prestiti bancari non garantiti, per i quali non sono previste delle garanzie reali o personali
Bonus agricoltura
Finanziamenti e contributi
2- rinvio dei pagamenti
Quali sono i compiti svolti dal direttore finanziario per la redazione dei piani finanziari a breve termine
Per il direttore finanziario la stesura del piano di finanziamento dovrebbe rappresentare uno
stimolo alla ricerca di fonti di finanziamento meno costose.
I piani di finanziamento a breve termine vengono di norma costruiti “per tentativi”:
– Si prepara una prima stesura, la si analizza e le si apportano varie modifiche sulla base di
differenti ipotesi inerenti alle alternative di investimento e di finanziamento
– Attraverso successive modifiche si cerca di migliorare ulteriormente i risultati del piano
Nei modelli di pianificazione finanziaria a breve termine, il direttore finanziario indica i fabbisogni
finanziari o i surplus di cassa previsti, i tassi d’interesse, i limiti di fido e le altre variabili, e il
modello elabora il piano
Quali sono gli obbiettivi che si vogliono raggiungere con la pianificazione a lungo termine
Essa richiede una valutazione su ampia scala degli investimenti e dei loro flussi di cassa attesi. È
incentrata sull’individuazione degli investimenti da effettuare in ciascuna linea di business.
Perché vengono costruiti piani finanziari?
Consulenza fiscale
Consulenza del lavoro
1- Pianificare gli imprevisti
2- Considerare le opzioni
3- Costringere alla coerenza
Che cos’è un’apertura di credito
Accordo secondo il quale una banca concede a un’impresa di indebitarsi senza preavviso fino a un
determinato ammontare (fido).
Che cos’è il tasso di crescita esterno
Massimo tasso di crescita di un’impresa senza aumentare il suo rapporto di indebitamento
Si descrivano gli scopi della valutazione
Vengono identificate tre ragioni principali:
1- Valutazione come sintesi puntuale della valutazione aziendale – per valutare l’azienda si
rendo necessarie informazioni e analisi che riguardano tutti gli aspetti della vita aziendale
sia interni che esterni
2- Individuazione di un valore oggetto di misurazione – la valutazione di azienda consente di
determinare il valore del capitale economico che si vuole incrementare nel tempo e studia i
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fattori che generano questo incremento
3- Inadeguatezza del reddito di periodo – il reddito di periodo è sempre meno adatto a
esprimere una reale e soddisfacente misura dei risultati conseguiti
Quali sono le ragioni principali per cui il tema della valutazione aziendale viene così considerato un tema
fondamentale
L’obiettivo della valutazione di un’impresa consiste nell’attribuire all’azienda un determinato
valore, utile come base di partenza per la determinazione del suo prezzo finale.
Le principali ragioni che hanno suscitato interesse per questo argomento a livello internazionale
sono riconducibili alla dinamicità del mondo moderno e in particolar modo alla crescente
sensibilità sia verso la creazione ed il mantenimento del valore aziendale sia alla frequente
tendenza da parte di agenti economici di favorire la crescita della ditta attraverso operazioni
straordinarie quali fusioni, acquisizioni, cessioni, conferimenti, ristrutturazioni e quotazioni
Quali sono le differenze tra concetto di prezzo e concetto di valore economico
Prezzo – Scaturisce concettualmente dall’interazione di diversi fattori e forze operanti sia nel
mercato che, più in generale, nell’ambiente in cui opera la società, tenendo anche presente le
peculiarità del settore di riferimento dell’azienda
Valore economico – Risulta tipicamente da una stima fatta a mezzo di previsioni di flussi di reddito,
di apprezzamento di rischi e talora di quantità legate tra loro a mezzo di formule
Quali sono le differenze tra capitale economico e valore di mercato del capitale
Capitale economico – il risultato di una valutazione: generale (prescinde da effetti contingenti di
domanda e di offerta); razionale (il valore deve essere costruito mediante uno schema logico,
chiaro e condivisibile); dimostrabile (le quantità utilizzate nella formula prescelta devono avere un
certo grado di credibilità); stabile (la stima deve tendenzialmente rifuggire da quanto vi è di
provvisorio e quindi di mutevole nei fatti e nelle grandezze che influenzano il risultato)
Valore di mercato del capitale – non sempre è determinabile, dipende molto dalla tipologia di
impresa SI illustrino le macrocategorie in cui è possibile suddividere il processo di valutazione d’azienda
I metodi di valutazione aziendale possono essere distinti, in primo luogo, in 2 macrocategorie:
1- Metodi diretti => per determinare il valore d’azienda, prendono in considerazione gli
effettivi prezzi espressi dal mercato per quote di capitale dell’impresa medesima o di
aziende similari
2- Metodi indiretti => per determinare il valore d’azienda prendono in considerazione
grandezze quali il reddito, i flussi finanziari, il patrimonio e etc., a seconda del metodo
specifico che si intende utilizzare
Quali sono le caratteristiche del metodo di valutazione diretto
Quali connotati può assumere il metodo di valutazione diretto a seconda del tipo di imprese che
si considera
I metodi diretti di valutazione aziendale pongono alla base di calcolo i prezzi effettivi espressi dal
mercato È necessario fare la distinzione tra:
1- Imprese non quotate – Non avendo l’azienda quote sul mercato di Borsa o su altri mercati,
si farà riferimento all’eventuale prezzo precedentemente pagato per l’acquisto dell’azienda
stessa, oppure ai prezzi espressi dal mercato per aziende simili
2- Imprese quotate – Si prenderà in considerazione il valore di mercato espresso per l’appunto
dalla quotazione di Borsa
Si illustrino i metodi indiretti di valutazione
A seconda delle grandezze che si prendono in considerazione per la determinazione del valore
aziendale si è soliti dividere i metodi indiretti di valutazione in:
– Patrimoniali – L’azienda vale in base al patrimonio di cui dispone
– Reddituali – L’azienda vale in base al reddito che si attende possa generare
– Misti – L’azienda vale in base al patrimonio di cui dispone e del maggior/minor reddito che
genera rispetto a situazioni standard
– Finanziari – L’azienda vale in base ai flussi di cassa che si attende possa generare
– Empirici – L’azienda vale in base dei parametri che hanno trovato riscontro in precedenti
analoghe trattazioni
Che cos’è il valore attuale
Il valore attuale (VA) spiega qual è il valore oggi di una somma di denaro che si riceverà in una data
futura specifica
Si definisca il concetto di valore attuale e si metta a confronto con il concetto di capitalizzazione
Il valore attuale è la quantità di denaro che nel periodo in corso si dovrebbe investire nei marcati
mobiliari (ex. Borsa) per eguagliare il flusso di denaro che ci si aspetta di incassare al termine di un
investimento nell’economia reale. La capitalizzazione è il valore di una somma a una data futura,
dato un certo valore iniziale e un certa tasso di interesse.
Se C0 è il flusso di cassa al tempo 0 di un investimento, Cn è il flusso di cassa al tempo n ed r è il
flusso di attualizzazione, qual è la formula per calcolare il valore attuale
C0=Cn/(1+r) alla n
Quali sono le differenze tra un’operazione di capitalizzazione e un’operazione di attualizzazione
Operazione di capitalizzazione – determinazione del valore di una somma ad una data futura, dato
un certo valore iniziale e un certo tasso d’interesse
Operazione di attualizzazione – Se l’obiettivo è quello di calcolare il valore oggi (C0) della somma di
denaro (Cn) che si riceverà tra n anni
Si spieghi il concetto di costo opportunità
Il costo opportunità del capitale di un investimento in un progetto è il tasso di rendimento atteso
richiesto dagli investitori per un investimento in azioni o altri titoli che hanno lo stesso rischio del
progetto. Si illustri il metodo del valore attuale netto
Il VAN rappresenta la ricchezza incrementale generata da un investimento, espressa come se essa
fosse immediatamente disponibile. Viene definito “netto” in quanto tiene in considerazione gli
esborsi necessari per attuare il piano di investimento, e non solo i flussi in entrata generati
dall’investimento stesso.
Il VAN si determina sottraendo dal VA il costo dell’investimento che si intende realizzare, ossia:
VAN = VA – investimento richiesto = C0 + C1/(1+r)
Se C0 è il flusso di cassa al tempo 0 di un investimento, Cn è il flusso di cassa al tempo n ed r è il
tasso di attualizzazione, si risponda alle seguenti 3 domande:
1- Di solito C0 è positivo o negativo
2- Qual è la formula del valore attuale netto
3- Perché il simbolo r viene spesso d
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